Automobilová elektronika, která v posledních letech rychle roste, může čelit výzvám. Společnost Freescale, globální lídr na trhu s automobilovými polovodiči, vzrostla ve druhém čtvrtletí pouze o 0,5 %. Elektronický průmyslový řetězec po recesi rozhodl, že celý globální elektronický průmysl bude stále v mimosezónním cloudu zahaleném pod.
Přebytečné zásoby polovodičů v globálním dodavatelském řetězci elektroniky zůstaly v první polovině vysoké. Podle iSuppli zásoby polovodičů vzrostly v prvním čtvrtletí, tradičně pomalé prodejní sezóně, na maximum 6 miliard USD a dodavatelské dny zásob (DOI) byly téměř 44 dní, což je o čtyři dny více než na konci roku 2007. Přebytečné zásoby ve druhém čtvrtletí se v podstatě nezměnily oproti prvnímu čtvrtletí, protože dodavatelé vytvořili zásoby na relativně silnou druhou polovinu roku. Zatímco navazující poptávka v důsledku zhoršujícího se ekonomického prostředí vyvolává obavy, věříme, že nadměrné zásoby v dodavatelském řetězci by mohly stlačit průměrné prodejní ceny polovodičů, což by přispělo ke zhoršení trhu ve druhé polovině roku.
Výdělky společností kótovaných na burze v prvním pololetí byly nízké
V první polovině letošního roku dosáhly kotované společnosti v sektoru elektronických součástek celkového provozního výnosu 25,976 miliard juanů, což je o 22,52 % více než ve stejném období loňského roku, což je méně než tempo růstu výnosů všech akcií A (29,82 %). ; Čistý zisk dosáhl 1,539 miliardy juanů, meziročně o 44,78 % více, což je více než 19,68 % růst trhu s akciemi A. Bez zahrnutí sektoru displejů s tekutými krystaly byl však čistý zisk sektoru elektroniky v první polovině roku pouze 888 milionů juanů, což je o 18,83 procenta méně než loňský čistý zisk 1,094 miliardy juanů.
Půl roku poklesu čistého zisku elektronických talířů je především díky hlavnímu podnikání hrubé marže výrazným poklesem. V letošním roce se domácí zpracovatelský průmysl obecně potýká s mnoha faktory, jako jsou rostoucí ceny surovin a zdrojů, rostoucí mzdové náklady a zhodnocení RMB. Je nevyhnutelným trendem, že hrubá zisková marže elektronických společností klesá. Kromě toho jsou domácí podniky v zásadě na středním a nízkém konci technologické pyramidy a při obsazování místa na mezinárodním trhu spoléhají pouze na výhodu v oblasti nákladů práce; Na makro pozadí globálního elektronického průmyslu, který vstupuje do zralého období, je průmyslová konkurence stále tvrdší, cena elektronických výrobků vykazuje prudký pokles a domácí výrobci nemají právo mluvit do cenotvorby.
V současné době je čínský elektronický průmysl v transformačním období technologického upgradu a letošní makroprostředí pro čínské elektronické podniky je obtížným rokem. Globální recese, další zmenšující se poptávka a rostoucí jüan vytvořily silný tlak na elektronický průmysl země, který je ze 67 % závislý na exportu. V boji proti inflaci vláda zpřísnila měnovou politiku, aby se ekonomika nepřehřívala, a snížila daňové úlevy pro exportéry. Provozní náklady a mzdové náklady navíc stále rostou a ceny potravin, benzínu a elektřiny nepřestaly růst. Všechny druhy výše uvedených faktorů způsobují, že ziskový prostor domácích elektronických podniků čelí vážnému tlaku.
Deskové ocenění není výhodné
Celková úroveň P/E ocenění sektoru elektronických součástek je vyšší než průměrná úroveň trhu s akciemi A. Podle analýzy dat z China Daily v roce 2008 je aktuální dynamický poměr výnosů na akciovém trhu A v roce 2008 13,1krát, zatímco u desky elektronických součástek je to 18,82krát, což je o 50 % více než celková úroveň trhu. To také odráží zisky společností kótovaných na burze v elektronickém průmyslu, o kterých se očekává, že budou klesat, takže celkové ocenění desky je na relativně nadhodnocené úrovni.
Investiční hodnota elektronických akcií A-share z dlouhodobého hlediska spočívá ve zlepšení stavu odvětví a ziskovosti, které přináší modernizace podnikových produktů a technologií. V krátkodobém horizontu, zda elektronické firmy dokážou dosáhnout zisku, je klíčové, zda se exportní trh dokáže vzpamatovat a zda ceny komodit a dalších surovin postupně klesnou na rozumnou úroveň. Náš soud je, že průmysl elektronických součástek zůstane na relativně nízké úrovni, dokud neskončí americká hypoteční krize, ekonomika USA a dalších rozvinutých zemí se zotaví nebo sektor spotřební elektroniky nebo internetu nevytvoří poptávku po nových těžkých aplikacích. Pokračujeme v udržování našeho „neutrálního“ investičního ratingu v sektoru elektronických součástek vzhledem k tomu, že současné nepříznivé vnější vývojové prostředí tohoto sektoru nevykazuje v předvídatelném čtvrtém čtvrtletí žádné známky zlepšení.
Čas odeslání: 18. ledna 2021