Automobilová elektronika, která v posledních letech rychle roste, může čelit problémům.Společnost Freescale, globální lídr na trhu s automobilovými polovodiči, vzrostla ve druhém čtvrtletí pouze o 0,5 %.Řetězec elektronického průmyslu po recesi rozhodl, že celý globální elektronický průmysl bude stále v mimosezónním cloudu zahaleném pod.
Přebytečné zásoby polovodičů v globálním dodavatelském řetězci elektroniky zůstaly v první polovině vysoké.Podle společnosti iSuppli zásoby polovodičů vzrostly v prvním čtvrtletí, což je tradičně pomalá prodejní sezóna, na maximum 6 miliard USD a dodavatelské dny zásob (DOI) byly téměř 44 dní, což je o čtyři dny více než na konci roku 2007. Přebytečné zásoby ve druhém čtvrtletí se v podstatě nezměnily oproti prvnímu čtvrtletí, protože dodavatelé vytvořili zásoby na relativně silnou druhou polovinu roku.Zatímco navazující poptávka v důsledku zhoršujícího se ekonomického prostředí vyvolává obavy, domníváme se, že nadměrné zásoby v dodavatelském řetězci by mohly snížit průměrné prodejní ceny polovodičů, což by přispělo ke zhoršení trhu ve druhé polovině roku.
Výdělky společností kótovaných na burze v prvním pololetí byly nízké
V první polovině tohoto roku dosáhly kotované společnosti v sektoru elektronických součástek celkového provozního výnosu 25,976 miliard juanů, což je o 22,52 % více než ve stejném období loňského roku, což je méně než tempo růstu výnosů všech akcií A (29,82 %). ;Čistý zisk dosáhl 1,539 miliardy juanů, meziročně o 44,78 % více, což je více než 19,68% tempo růstu trhu s akciemi A.Bez zahrnutí sektoru displejů s tekutými krystaly byl však čistý zisk sektoru elektroniky v první polovině roku pouze 888 milionů juanů, což je o 18,83 procenta méně než loňský čistý zisk 1,094 miliardy juanů.
Půl roku poklesu čistého zisku elektronických desek je především díky hlavnímu podnikání hrubé marže výrazným poklesem.V letošním roce se domácí zpracovatelský průmysl obecně potýká s mnoha faktory, jako jsou rostoucí ceny surovin a zdrojů, rostoucí mzdové náklady a zhodnocení RMB.Je nevyhnutelným trendem, že hrubá zisková marže elektronických společností klesá.Kromě toho jsou domácí podniky v zásadě na středním a nízkém konci technologické pyramidy a při obsazování místa na mezinárodním trhu spoléhají pouze na výhodu v oblasti nákladů práce;Na makro pozadí globálního elektronického průmyslu, který vstupuje do zralého období, je průmyslová konkurence stále tvrdší, cena elektronických produktů vykazuje prudký pokles a domácí výrobci nemají právo mluvit do cenotvorby.
V současné době je čínský elektronický průmysl v transformačním období technologického upgradu a letošní makroprostředí pro čínské elektronické podniky je obtížným rokem.Globální recese, další zmenšující se poptávka a rostoucí jüan vytvořily silný tlak na elektronický průmysl země, který je ze 67 % závislý na exportu.V boji proti inflaci vláda zpřísnila měnovou politiku, aby se ekonomika nepřehřívala, a snížila daňové úlevy pro exportéry.Provozní náklady a mzdové náklady navíc stále rostou a ceny potravin, benzínu a elektřiny nepřestaly růst.Všechny druhy výše uvedených faktorů způsobují, že ziskový prostor domácích elektronických podniků čelí vážnému tlaku.
Deskové ocenění není výhodné
Celková úroveň P/E ocenění sektoru elektronických součástek je vyšší než průměrná úroveň trhu s akciemi A.Podle analýzy dat z China Daily v roce 2008 je aktuální dynamický poměr výnosů na akciovém trhu A v roce 2008 13,1krát, zatímco u desky elektronických součástek je to 18,82krát, což je o 50 % více než celková úroveň trhu.To také odráží zisky společností kótovaných na burze v elektronickém průmyslu, o kterých se očekává, že budou klesat, takže celkové ocenění desky je na relativně nadhodnocené úrovni.
Investiční hodnota elektronických akcií A-share z dlouhodobého hlediska spočívá ve zlepšení stavu odvětví a ziskovosti, které přináší modernizace podnikových produktů a technologií.Z krátkodobého hlediska je klíčové, zda se elektronické firmy dokážou dostat do zisku, zda se exportní trh dokáže vzpamatovat a zda ceny komodit a dalších surovin postupně klesnou na rozumnou úroveň.Náš soud je, že průmysl elektronických součástek zůstane na relativně nízké úrovni, dokud neskončí americká hypoteční krize, ekonomika USA a dalších rozvinutých zemí se zotaví nebo sektor spotřební elektroniky nebo internetu nevytvoří poptávku po nových těžkých aplikacích.Pokračujeme v udržování našeho „neutrálního“ investičního ratingu v sektoru elektronických součástek vzhledem k tomu, že současné nepříznivé vnější vývojové prostředí tohoto sektoru nevykazuje v předvídatelném čtvrtém čtvrtletí žádné známky zlepšení.
Čas odeslání: 18. ledna 2021